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海外矿产勘查投资的决策标准

来源:本站原创     时间:2017年01月20日     人浏览

受国内对矿产品需求持续增长和国内外矿产勘查开发市场的导向,近三年来,国内投资机构、矿业企业、地勘单位、民间资本到海外投资矿产勘查开发,并购矿业企业,形成了热潮。到海外投资矿产勘查,是矿业走出去的重要组成部分。为提高矿产勘查投资的成功率,在海外实现从矿产勘查到矿山建设生产的平稳过渡,取得产品分成,取得投资回报,首先要把好走出去的第一关,即根据海外矿产勘查投资决策标准,确定投资项目。

加拿大Fraser研究所和美国科罗拉多矿业学院,多年来对世界各国的矿产勘查开发投资环境,开展调查和排序研究。主要研究方法是对跨国矿业公司和勘查公司,进行半定量问卷调查。问卷条目,涉及影响投资结果的主要因素。问卷调查结果反映了矿业投资者,在其他国家投资勘查开发成败的经验和教训,以及不同的投资主体,对影响投资决策因素的认识差异。对问卷调查结果,进行分析研究,对世界各国的矿业投资环境,进行了排序。

近十年来,笔者一直在从事矿产勘查走出去的实际运作和研究。根据我国矿产勘查走出去的经验和教训,参考Fraser研究所和科罗拉多矿业学院矿产勘查投资决策的研究成果,广泛汲取国外勘查公司到第三国投资决策的思路和做法,充分考虑我国矿产勘查走出去投资主体和运作主体的特点,结合我国矿产勘查走出去的鼓励政策和投资模式,将海外矿产勘查投资投资决策标准,归纳为以下5个方面,20个要点。这可以作为寻找海外勘查项目的考察或尽职调查目录,也可以作为国内投资主体,评审海外勘查项目,作投资决策的参考标准。

一、找矿潜力找矿潜力是矿产勘查投资决策的首要条件

1、找矿目标区位于重要成矿区带。世界级的矿床大都分布在全球的重要成矿带上。矿产勘查投资选项,应当服从的‘地区效应(areaplay)’原则,即首选重要成矿带,并且近年来有新发现和突破的地区。例如,Fraser研究所将智利列为全球找矿潜力排位第一,就是因为智利的安第斯成矿带,寻找斑岩型铜金矿和IOCG型铜铁矿的‘地区效应’突出。例如,国内勘查投资关注到坦桑尼亚维多利亚湖区的绿岩带。近年来,该带上有许多金、镍的找矿突破,迅速成为新的重要金矿产区。走出去的选项若不在重要成矿带上,而选取新区突破,这样的找矿技术风险很高,要持谨慎的态度。

2、目标矿床为重要工业类型。矿产勘查开发投资要选择重要矿床工业类型。重要矿床工业类型的产量,占据该矿种矿产品产量的大部分或绝大部分;重要矿床工业类型,在勘查、可行性研究、采矿、选冶的工艺上相似,技术相对成熟,勘查开发效益好,技术风险较低,易于为矿业投资者接受,是矿产勘查投资的重点。例如,斑岩型铜钼矿、斑岩型铜金矿、绿岩型金矿、微细浸染型金矿、浅成低温热液型金银矿、VMS铜锌矿、MVT型铅锌矿、SEDEX型铜铅锌矿、IOCG型铜铁矿、与超基性岩有关的镍铬铂矿、风化壳型铁矿、红土型镍矿、砂页岩型铜矿、不整合面型铀矿等。海外矿产勘查投资,目标矿床选型的立足点,不是矿床成因类型,而是矿床工业类型。

3、富矿的存在。由于富矿的存在,可以尽快完成未来矿山的还本付息,是可行性研究重要的正面因素;可以提高未来矿山的成本竞争地位,从容面对矿产品市场价格的大幅起落;富矿生产成本低,在可能长达数十年的矿山生命期内,有利于克服难以预见的安全、环保、社区等问题。例如,在刚果(金)投资加丹加铜带上的铜钴矿床勘查开发,铜品位特富,一般达3.5%~4.5%,虽然风险很高,仍吸引了大量的矿业投资。

4、其他找矿要素。在考虑到上述三要素的前提下,对于具体勘查项目的投资决策,还应研究与成矿作用有关的地质条件、物化探异常和找矿模型。若收集资料充分,数据真实可靠,找矿思路清晰,勘查方案合理,有利于立项。国内地质专家,熟悉这类评审。

二、矿产勘查条件和开发条件

1、大宗矿产的基础设施。铁矿石、锰、煤、钾盐、铝土矿等大宗矿产勘查立项,必须考虑基础设施条件和可靠廉价的运输系统。矿床的目标规模,应能够支撑基础设施的建设和运营。例如,柬埔寨柏威夏省的铁矿,虽然品位高,有一定规模,但难以支撑专线铁路的建设,湄公河的疏浚,西哈努克港的扩建。又如,加拿大萨斯喀彻温省钾盐项目,须经加拿大太平洋铁路到温哥华港,运距约1500公里。萨斯喀彻温三大钾肥公司组成的销售公司-Canpotex公司,持有加拿大太平洋铁路公司的股份,签有长期运输的合同。能否获得钾盐的运力份额,要提前做好前期工作。

2、目标矿种的市场条件。对于铁、锰、铝土矿、钾盐等大宗矿产,全球已找到的资源量巨大,以钾盐为例,资源量达2500亿吨,可供全球开采500年以上,只要投入预可行性、可行性研究,就可以形成新的矿山生产能力。例如,世界铁矿石资源总量大于8000亿吨,一批大型优质铁矿可供开发,像加拿大的MaryRiver铁矿,储量资源量8.68亿吨,铁品位66%,资源量远景大于60亿吨,露采,因近年铁矿的中国因素,开发提上日程。因此,在海外投资铁矿勘查项目,对找到新矿床,在未来铁矿石市场上是否具有市场竞争地位,要进行评估,投资决策时要持谨慎态度,以免形成一批新的海外呆矿。

3、开发的地形气候条件。极端的气候条件,会缩短有效工作时间,增加成本,同时会给矿产勘查带来一系列技术问题和施工风险。勘查投资者应尽力避开极度寒冷、极度炎热、多雪、多雨的地区投资矿产勘查开发。过于陡峻复杂的地形条件,会限制物探和钻探这些有效勘查方法的应用,找到矿以后,难以开发。例如智利的Vitscachita斑岩铜矿,为重要的矿床工业类型,规模巨大,但因位于峡谷的底部,露采的剥采比过高,难以找到堆放废石和建立尾矿坝的位置,而成为呆矿,不能进一步投资勘查。

4、地质资料的可得性。地质资料的可得性好,可以有效降低矿产勘查风险,节约勘查支出,提高找矿成功率。首先,考虑基础地质调查资料的系统性,各种比例尺的地质、物化探、遥感测量成果,特别是多方法的航空物探成果,以及相关矿床工业类型成矿预测的研究成果;其次,地质资料是否容易获得,成本价是否合理;第三,数字化地质资料有利于进一步研究和部署勘查;第四,能否得到探矿权区内前人公司的勘查资料。地质资料的可得性,主要取决于国家和地区的公益性地质调查所(局)的服务意识、技术积累和管理水平。

5、地质技术服务和劳动力供应条件。勘查投资者希望,项目所在地能提供矿产勘查的技术和劳务服务,这会加快勘查速度。如果能雇用到本地有经验的地质师、钻工,对于投资决策是一个积极因素。例如,中川公司在加拿大萨斯喀彻温省投资钾盐勘查。作为勘查投资者,在加拿大注册的子公司-久益矿业,拥有熟悉加拿大勘查市场的地质勘查、商务运作团队。但勘查场地征用、平整、钻探、编录、化验、报告编写、环境恢复等,完全使用当地技术服务和当地的劳务承包。这样的运作模式,使久益矿业在短时间内就控制3亿吨钾盐资源量,取得了实质性的进展。

三、项目运营条件

1、探矿权。海外矿产勘查投资,投资者必须拥有探矿权的权益。否则,投资项目将被一票否决,可谓皮之不存,毛将焉附。但拥有探矿权,在投资决策中,占有的权重却不大。这是因为和国内的国情不同,在主要矿业国家,包括非洲、拉丁美洲、东南亚,探矿权的登记,均按先来先得原则,手续简便。由于探矿权人,必须承受逐年增加的探矿权占用费和不断增加勘查最低投入,承担按规定格式,按期提交年度报告的义务。探矿权人不会长期占有他们认为找矿前景不大的探矿权,而及时退回探矿权,探矿权管理制度促进了探矿权的流动。例如,加拿大魁北克省,已登记的探矿权,只占可登记范围的5%。勘查投资者有充分余地选择探矿权区,易于取得。在海外勘查投资决策中,占有多少块探矿权和有多少平方公里的数量,对于海外矿产勘查投资决策,不具有任何实质性的意义。

2、运作模式。矿产勘查走出,要根据完全市场经济条件下矿产勘查的国际惯例,投资目标国的国情,合作双方的意愿,选择恰当的运作模式。可以选择期权转让(Option)、合资合作勘查(JV)、私募投资(PP)、控股自营、产品分成协议(PSA)、冶炼厂返还(NSR)、购买有一定成熟度的勘查项目、购买初级勘查公司、参与探矿权拍卖招标等。在海外,选择合适的矿产勘查运作模式,有助于项目平稳运行,提高成功率。例如,有色地质调查中心控股的中色地科公司,对加拿大初级勘查公司CanacoResourcesInc,进行私募投资,勘查取得初步成果,股价已上升10倍,有了经济效益。目前,国内多数地勘单位首选控股自营的运作模式,登记或购买探矿权,用自有资金、企业资金、国家基金或补贴开展勘查,集投资者、运作者、承包商为一体。控股自营成功率和效率不高,其运作方式应受到质疑。

3、经验与人才。熟悉和掌握在一个国家或地区如何开展矿产勘查,可能会用上几年时间,学习成本很高。矿产勘查的投资,应向具有目标国或目标地区工作经验的公司或单位倾斜。公司和职工,经过多年摸索和积累,熟悉工作区的地质条件、勘查运作环境、建立了与政府部门的良好关系,以及广泛的商务联系,具有勘查本地化的经验。投资决策时,要看重这些公司和单位的海外经验和业绩。如果矿业公司或地勘单位的专业经验,与投资地区有类似的地质条件、矿床类型,可以利用已有的勘查技术和经验,有利于做出勘查投资决策。经验和人才因素,可以降低海外风险勘查投资的风险。

4、驻外使馆商务处意见。我国驻外使馆商务处了解所在国的投资条件、投资环境,部分情况下,还了解合作伙伴的背景情况。当前提出能源资源外交,国内在各国矿产勘查和矿业投资,是我国驻外使馆商务处关注的重点。商务处对矿产勘查投资项目提出的意见,以及在所在国投资矿产勘查注意事项,是投资决策的重要参考。

四、相关法律法规

1、矿业法。对一个国家矿业法的评估,矿业法的执法能力,国际矿业界对此有研究和共识。申请海外勘查项目,应当能够回答:如何获得探矿权,探矿权人拥有什么权利,承担什么责任,什么情况下会失去矿业权,权利被剥夺后怎样上诉,土地权人和探矿权人在权利和运作上如何达成一致,探矿权向采矿权的转换程序,探矿权的转让程序,勘查开发纠纷的法律仲裁等。特别要注意矿业法规的稳定性。矿产勘查开发项目投资规模大,不可易地生产,大型矿业项目的生命期可达数十年。这些投资特点,要求矿业法规稳定。矿业法规的稳定性比矿业法规提供的优惠更为重要。近年来厄瓜多尔、蒙古修改矿业法,印度尼西亚实际中止工作合同(COW)等,都引起勘查投资负面效应。

2、税务和财务法规。勘查涉及到未来的开发,勘查采取什么边界品位圈定矿体,矿权的价值评估,未来开发的经济效益,都与税务条款和财务法规相关。勘查投资者愿意选择矿业总税赋较低的国家。投资目标国预定税额能力低,税责不清,对于一些边际矿床,就难于判断是它的经济可行性,增加了勘查的风险。加速折旧对一个矿业项目的可行性研究赢利性分析影响很大,是最具激励作用的财税政策。有的财税制度允许,在矿业公司以后的营业性收入中冲减勘探费,冲减勘探费的财税制度对投资有强烈的吸引力。外汇管理上,该国的货币可以自由兑换,允许投资者将利润汇出。和矿业法规的稳定性一样,财税制度的稳定性比提供财税的优惠更为重要。

3、环境保护法规。环境保护条件越来越成为投资矿产勘查开发决策的制约因素。近年来,发达国家和发展中国家都提高了矿产勘查开发的环保门槛。建立实际和合理的环境保护法的国家,比起尚未这样做的国家有更大的吸引力。要有明确的环境义务的预设能力,达到可以执行的程度,其数据可用于可行性研究。矿业环境保护成本,在全球范围内,呈快速上升趋势,环境保护费用在矿产品成本中占的比例也越来越大。矿产勘查开发的投资者非常希望提前、清楚、具体地知道自己应负的环境保护责任,而不是在勘查结束,矿山投产之后,又被告知将要实行新的要求。


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